La Base De Los Futuros

Quiero mirar un aspecto de equilibrar riesgos (hedge) que se llama base. La base de los futuros es la relación entre el mercado al contato (cash market) y los respectivos mercados del futuro del mismo instrumento. El precio al contado es el precio para este instrumento hoy y el precio del futuro es el precio del instrumento en un mes, dos meses etcétera. La base se puede conseguir cuando se sustrae el precio del futuro del precio del mercado al contado.

El precio de la base se puede ser negativo o positivo. En los mercados de contango dónde se paga normalmente una comisión por postergación de pago (incluye intereses, gatos de almacenamiento para la mercancía) la base suele ser negativa. En los mercados de backwardation la base suele ser positiva. Cuando se note la base de un futuro se vuelve más positivo, puede ser un signo que hay más demanda que oferta en esta mercancía. Entonces se habla que la base se ha vuelto más fuerte. De lo contrario se dice la base se ha vuelto más débil.

Cuando un productor (producer) o una fábrica (manufacturer) quiere equilibrar riesgos (hedge) en los mercados de mercancías se produce el riego de base porque la base es su riesgo. Hay dos diferentes posiciones que se puede tomar:

Posición base corto (Long Hedge)

esta posición gana de una base que se vuelve más fuerte cuando se vende un contrato de futuro y ya posee la misma mercancía para ser vendido en el futuro. La ganancia del futuro corto puede compensar las pérdidas de precio de la mercancia que ya posee el productor hasta su venta.

Posición base largo (Short Hedge)

esta posición gana de una base que se vuelve más débil cuando se compra un contrato de futuro para que cuando los costos de producción aumentan en el futuro. La ganancia del futuro largo puede compensar los aumentos de los costos de producción.